（本文編譯自《日本經(jīng)濟新聞》2018年5月23日、24日的報道）

? ? ? ?引言：吉田CEO為什么沒有設(shè)立集團層面的利潤目標？除了關(guān)注經(jīng)營性現(xiàn)金流和可持續(xù)性創(chuàng)利，他還透露了哪些中長期發(fā)力的領(lǐng)域？

? ? ? ?在新任CEO吉田憲一郎的執(zhí)掌下，索尼將通過培育更可靠的收入來源以及內(nèi)容領(lǐng)域的大量投資，來鞏固加強由前任CEO平井一夫帶來的企業(yè)復(fù)興。

? ? ?“不設(shè)定[公司層面]的營業(yè)利潤目標，是我的決定，”吉田在5月22日的新聞發(fā)布會上說道，這是他四月上任以來召開的第一場新聞發(fā)布會。在公布索尼下一中期戰(zhàn)略時，他表示“目標很重要，不過我們更專注于未來三年將取得的成果”。

? ? ? ?2017財年（2017年4月1日—2018年3月31日），索尼實現(xiàn)了創(chuàng)過去二十年記錄的7349億日元（約66.1億美元）的營業(yè)利潤，遠超平井在上個中期計劃時制定的5000億日元目標。

? ? ? ?在眾多利潤增長的組成因素中，半導(dǎo)體業(yè)務(wù)的快速復(fù)蘇為公司帶來了超出預(yù)期的好業(yè)績，不過吉田還是察覺到了其中的不確定性。

? ? ?“在過去的10年里，我們沒有真正為發(fā)展突破性產(chǎn)品奠定足夠的基礎(chǔ)?！痹诎l(fā)布會后的第二天，吉田接受媒體采訪時提到了這一點。

? ? ? ?過去，索尼曾追求短期利潤和市場份額，致使收益大幅波動。平井的前任CEO，霍華德·斯金格，曾反復(fù)設(shè)定5%的營業(yè)利潤率增長目標，不過從未實現(xiàn)。索尼也采用的是美國會計準則，其計算的營業(yè)利潤中包含一次性收益，因此很難判斷公司的競爭力。

? ? ? ?吉田表示新發(fā)布的這份中期計劃“沒有反映出我的個性”，不過他似乎確實留下了自己的印記。數(shù)年財務(wù)部門的履職經(jīng)歷，使他更傾向于向投資者展示公司的盈利能力，而不是制定雄心勃勃的目標，或是提出像前總裁出井伸之的“數(shù)位、夢想、小孩”那樣的口號。不打算跟風(fēng)或?qū)で蠓€(wěn)妥小把戲的吉田說道“我認為啟動大項目是很重要的，即使在我任期內(nèi)看不到一些項目最終成熟?！?/p>

? ? ? ?索尼最重要的目標之一是著眼于經(jīng)營性現(xiàn)金流量（OCF），這是衡量不包括一次性收益在內(nèi)的、正常業(yè)務(wù)運營收入的指標。除去金融服務(wù)業(yè)務(wù)，公司的目標是在未來三年將OCF從5000億日元提升到20000億日元。

? ? ? ?索尼的四大主要業(yè)務(wù)（游戲、電子產(chǎn)品、半導(dǎo)體和娛樂）的盈利范圍目標已經(jīng)設(shè)定，到2020財年，其中的三項業(yè)務(wù)的利潤可能會比2017財年時有所下降。所有業(yè)務(wù)的利潤總額預(yù)計最少將為6380億日元，低于2017財年的6435億日元。

? ? ?“相較于利潤增長，我們將更專注于增加可持續(xù)性利潤來源的比重、提高利潤質(zhì)量，”吉田表示。對應(yīng)的就是在22日公布的、索尼將以23億美元的價格收購EMI Music Publishing的運營商DH Publishing，這是索尼有史以來的第二大收購項目。

? ? ? ?目前流媒體已經(jīng)成為主流，音樂和電影等內(nèi)容也具有了全球性的收益潛力。這種情況下，擁有強大的內(nèi)容版權(quán)，成為從這些訂閱服務(wù)中獲利的關(guān)鍵。索尼也將持有“花生”漫畫和大IP史努比版權(quán)公司DHX Media的股份。

? ? ? ?這家總部位于東京的公司還計劃從未來三年的預(yù)期OCF中拿出2萬億日元（約181億美元），建立客戶數(shù)據(jù)和培育新業(yè)務(wù)。公司僅游戲部門就有8000萬月度活躍用戶，雖然和谷歌這樣的巨頭相比還有很大差距，但吉田希望公司能夠利用各自領(lǐng)域的差異“創(chuàng)造新的東西”。

? ? ? ?基于AI技術(shù)對消費者偏好和行為、以及包括來自保險等金融服務(wù)的數(shù)據(jù)的分析，可能會引出新的業(yè)務(wù)。索尼將通過正在開發(fā)的打車應(yīng)用程序和其他服務(wù)、來增強自身收集數(shù)據(jù)的能力。

? ? ? ?長遠來看，索尼也會專注于移動相關(guān)的領(lǐng)域。除了加強自動駕駛汽車傳感器的開發(fā)外，公司還將分析基礎(chǔ)數(shù)據(jù)以開發(fā)新的商機。索尼計劃投入占其目標現(xiàn)金流一半的1萬億日元，追加投資于目前控制著較高市場份額的智能手機影像傳感器業(yè)務(wù)，同時還將關(guān)注“可能會影響所有產(chǎn)品線”的下一代5G移動通信服務(wù)，吉田表示。

? ? ? ?盡管索尼在每個領(lǐng)域都擁有基礎(chǔ)技術(shù)，但要等到這些細分市場能為盈利做出貢獻，還需要一些時間。索尼將專注于推出新業(yè)務(wù)以實現(xiàn)長遠增長，但如果設(shè)定2021財年的利潤目標為主要方向，那么就很難評價前期投資的合理性。

? ? ? ?不過，企業(yè)戰(zhàn)略公布后索尼的股價有所，這是投資者對于核心業(yè)務(wù)保守的盈利預(yù)測所做出的反應(yīng)。“市場需要時間去評估索尼為追求高質(zhì)量利潤所做的戰(zhàn)略（正確性），”摩根斯坦利MUFG證券的Masahiro Ono表示。